Сравнительный анализ цифровых валют центральных банков (CBDC) различных стран: особенности, преимущества и потенциальные риски

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЦИФРОВЫХ ВАЛЮТ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (CBDC) РАЗЛИЧНЫХ СТРАН ОСОБЕННОСТИ, ПРЕИМУЩЕСТВА И ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ РИСКИ

Аннотация: статья посвящена анализу цифровых валют центральных банков (CBDC) в контексте их особенностей, преимуществ и потенциальных рисков. Рассматриваются различные модели CBDC, реализуемые в разных странах, включая Китай, Швецию, Багамы, Японию и страны Еврозоны. Проводится сравнительный анализ подходов к внедрению CBDC, выявляются ключевые преимущества, такие как повышение эффективности платежных систем и расширение финансовой доступности, а также потенциальные риски, связанные с конфиденциальностью данных и влиянием на банковскую систему. Обсуждаются перспективы развития CBDC и их влияние на мировую финансовую систему, включая потенциал для интернационализации валют и трансформации международных платежных систем.

Ключевые слова: CBDC, цифровые валюты, центральные банки, финансовая система, платежи, финансовые инновации, монетарная политика.

COMPARATIVE ANALYSIS OF DIGITAL CURRENCIES OF CENTRAL BANKS (CBDC) OF VARIOUS COUNTRIES FEATURES, ADVANTAGES AND POTENTIAL RISKS

Annotation: The article is devoted to the analysis of digital currencies of central banks (CBDC) in the context of their features, advantages and potential risks. Various BDC models implemented in different countries are considered, including China, Sweden, the Bahamas, Japan and the Eurozone countries. A comparative analysis of approaches to the implementation of CBDC is carried out, key advantages are identified, such as increasing the efficiency of payment systems and expanding financial accessibility, as well as potential risks associated with data confidentiality and impact on the banking system. The prospects for the development of CBDC and their impact on the global financial system, including the potential for the internationalization of currencies and the transformation of international payment systems, are discussed.

Keywords: CBDC, digital currencies, central banks, financial system, payments, financial innovations, monetary policy

В современном мире цифровые технологии стремительно развиваются и проникают во все сферы жизни общества, в том числе и в финансовую систему. Одним из наиболее значимых и перспективных направлений в этой области является создание и внедрение цифровых валют центральных банков (Central Bank Digital Currency, CBDC). CBDC представляют собой новую форму денег, выпускаемых и контролируемых центральными банками, которые существуют исключительно в цифровом виде и имеют ряд преимуществ по сравнению с традиционными формами денег^[1].

Актуальность исследования CBDC обусловлена растущим интересом к данной теме со стороны центральных банков, правительств, финансовых институтов и экспертного сообщества по всему миру. По данным Банка международных расчетов (BIS), в настоящее время более 80% центральных банков изучают возможности выпуска CBDC, а некоторые страны, такие как Китай, Швеция и Багамские острова, уже запустили пилотные проекты^[2].

Целью данного исследования является анализ теоретических основ цифровых валют центральных банков, их особенностей, преимуществ и потенциальных рисков, а также сравнение подходов различных стран к внедрению CBDC.

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) - это цифровая форма фиатных денег, выпускаемая и контролируемая центральным банком страны. CBDC являются прямым обязательством центрального банка и имеют такой же правовой статус, как и традиционные формы денег (наличные и безналичные)^[3].

Главными отличиями CBDC от других форм денег являются их цифровая природа, прямая эмиссия центральным банком и возможность использования для розничных платежей. В отличие от традиционных наличных денег, CBDC существуют исключительно в электронном виде и не имеют физического носителя. При этом, в отличие от безналичных денег, которые выпускаются коммерческими банками, эмиссия CBDC осуществляется непосредственно центральным банком страны. Кроме того, в зависимости от выбранной модели, CBDC могут быть доступны для широкого круга пользователей, включая физических лиц и предприятия, что делает их пригодными для розничных платежей^[4]. Таким образом, CBDC сочетают в себе свойства как наличных денег, такие как универсальность и анонимность, так и безналичных, например, удобство использования и безопасность.

Таким образом, CBDC сочетают в себе свойства как наличных денег (универсальность, анонимность), так и безналичных (удобство использования, безопасность).

На сегодняшний день не существует единого стандарта или общепринятой классификации моделей CBDC, поскольку каждая страна разрабатывает свой подход с учетом национальных особенностей и приоритетов. Тем не менее, можно выделить несколько ключевых критериев, по которым различаются модели CBDC^[5]:

• Способ хранения и учета: на основе распределенного реестра (блокчейна) или централизованной базы данных;
• Доступность: розничные (для широкого круга пользователей) или оптовые (только для финансовых институтов);
• Способ распространения: прямое распространение центральным банком или через коммерческие банки и платежные системы;
• Степень анонимности: полностью анонимные, псевдонимные или с полной идентификацией пользователей.

Наиболее распространенными на данный момент являются розничные модели CBDC на основе централизованной инфраструктуры с частичной анонимностью транзакций. Примеры различных моделей CBDC, рассматриваемых или внедряемых в разных странах, представлены в Таблице 1.

Таблица 1

Примеры моделей CBDC в различных странах

Источник: составлено автором на основе^[6],^[7].

Как видно из Таблицы 1, страны находятся на разных этапах внедрения CBDC и выбирают различные модели в зависимости от своих целей и потребностей. Китай и Багамы уже запустили пилотные проекты розничных CBDC, в то время как Швеция, Франция и Япония пока находятся на стадии исследования и концептуального дизайна. При этом Япония рассматривает возможность создания CBDC общего назначения, которая будет доступна как для розничных, так и для оптовых пользователей.

Выбор той или иной модели CBDC зависит от множества факторов, таких как уровень развития финансовой инфраструктуры, проникновение цифровых технологий, правовая и регуляторная среда, а также социально-экономические особенности страны. Центральные банки должны тщательно взвешивать все преимущества и риски каждой модели, чтобы выбрать наиболее подходящую для своей юрисдикции^[8].

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) представляют собой новую форму фиатных денег, которая сочетает в себе свойства наличных и безналичных денег. CBDC выпускаются и контролируются непосредственно центральными банками и могут использоваться для различных целей, включая розничные платежи и межбанковские расчеты. На сегодняшний день не существует единого стандарта CBDC, и страны рассматривают различные модели в зависимости от своих потребностей и приоритетов. При выборе модели CBDC центральные банки должны учитывать множество факторов и тщательно оценивать все преимущества и риски.

Одной из первых стран, начавших активную разработку CBDC, является Китай. Народный банк Китая (НБК) еще в 2014 году создал исследовательскую группу по изучению возможностей выпуска цифрового юаня. В апреле 2020 года НБК начал пилотное тестирование цифрового юаня в четырех городах, а к концу 2021 года проект был расширен до 10 регионов, охватывающих более 100 миллионов человек^[9]. Цифровой юань является розничной CBDC, доступной для широкого круга пользователей через специальные электронные кошельки. Транзакции осуществляются по централизованной модели, где НБК выступает в качестве единого эмитента и оператора системы. Ключевыми особенностями цифрового юаня являются высокая скорость транзакций, возможность офлайн-платежей и контролируемая анонимность^[10].

Другой страной, активно развивающей CBDC, является Швеция. Риксбанк, центральный банк Швеции, в 2017 году начал проект "e-krona" по изучению возможностей выпуска цифровой кроны. В отличие от Китая, Швеция рассматривает модель CBDC на основе распределенного реестра (DLT), которая позволяет обеспечить более высокий уровень децентрализации и прозрачности^[11]. Цифровая крона разрабатывается как дополнение к наличным деньгам и безналичным платежам, с целью повышения эффективности и устойчивости платежной системы в условиях быстрого сокращения использования наличных денег в стране.

Багамские острова стали первой страной, официально запустившей CBDC в октябре 2020 года. Цифровой багамский доллар, получивший название "Sand Dollar", является розничной CBDC, эмитируемой Центральным банком Багамских островов. "Sand Dollar" функционирует на базе централизованной инфраструктуры и доступен для использования через электронные кошельки, привязанные к банковским счетам пользователей. Ключевыми задачами внедрения "Sand Dollar" являются повышение финансовой доступности, снижение стоимости транзакций и укрепление национальной платежной системы.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) также активно изучает возможности выпуска цифрового евро. В октябре 2020 года ЕЦБ опубликовал отчет о цифровом евро, в котором изложил основные цели и принципы разработки CBDC для еврозоны^[12]. ЕЦБ рассматривает цифровой евро как дополнение к наличным и безналичным евро, призванное повысить эффективность, безопасность и устойчивость европейской платежной системы. В отличие от некоторых других стран, ЕЦБ пока не определился с конкретной моделью цифрового евро и рассматривает различные варианты, включая централизованную и децентрализованную архитектуру.

Банк Японии в сотрудничестве с частным сектором также ведет исследования в области CBDC. В 2020 году Банк Японии опубликовал концептуальный документ, описывающий основные принципы и требования к цифровой йене. Японская модель CBDC предполагает создание гибридной системы, сочетающей централизованную эмиссию и децентрализованное распространение через коммерческие банки и платежные сервисы. Цифровая йена рассматривается как инструмент повышения эффективности и безопасности платежной системы, а также как средство стимулирования инноваций в финансовом секторе^[13].

Сравнительный анализ CBDC различных стран показывает, что, несмотря на общую цель повышения эффективности и безопасности платежных систем, каждая страна выбирает свой уникальный подход к разработке и внедрению цифровых валют. Эти различия обусловлены национальными приоритетами, экономическими условиями, технологическими возможностями и правовой средой.

Китай, будучи пионером в области CBDC, делает ставку на централизованную модель с контролируемой анонимностью, ориентированную на расширение использования цифрового юаня как внутри страны, так и за ее пределами. Швеция, напротив, рассматривает децентрализованную модель на основе распределенного реестра, которая призвана обеспечить более высокий уровень прозрачности и открытости.

Багамские острова, запустив "Sand Dollar", продемонстрировали потенциал CBDC для повышения финансовой доступности и снижения стоимости транзакций, особенно в странах с большим количеством островов и труднодоступных регионов.

ЕЦБ и Банк Японии пока находятся на стадии исследования и концептуального дизайна своих CBDC, рассматривая различные модели и архитектуры. Однако оба регулятора подчеркивают важность цифровых валют для повышения эффективности, безопасности и устойчивости платежных систем, а также для стимулирования инноваций в финансовом секторе.

Несмотря на различия в подходах, опыт стран, активно развивающих CBDC, может быть полезен для других государств, рассматривающих возможность внедрения цифровых валют. Изучение передового опыта и потенциальных проблем позволит разработать оптимальные модели CBDC, учитывающие национальные особенности и потребности пользователей.

Внедрение цифровых валют центральных банков (CBDC) может принести значительные преимущества для финансовых систем и экономик стран, решивших внедрить этот инновационный инструмент. Однако, как и любая новая технология, CBDC также связаны с определенными рисками и проблемами, которые необходимо тщательно изучить и учесть при разработке и реализации проектов цифровых валют.

Одним из ключевых преимуществ CBDC является повышение эффективности и скорости платежных систем. Цифровые валюты позволяют осуществлять транзакции практически мгновенно, без необходимости в посредниках и с минимальными издержками. Это особенно актуально для трансграничных платежей, которые в настоящее время могут занимать несколько дней и сопровождаться высокими комиссиями. Внедрение CBDC может значительно упростить и удешевить процесс международных переводов, способствуя развитию глобальной торговли и экономического сотрудничества.

Другим важным преимуществом CBDC является расширение финансовой доступности. Цифровые валюты могут обеспечить доступ к финансовым услугам для людей, не охваченных традиционной банковской системой, особенно в развивающихся странах. CBDC могут использоваться для прямых выплат государственных пособий, субсидий и других форм финансовой помощи, что повысит эффективность и прозрачность распределения средств^[14].

Кроме того, CBDC могут способствовать повышению стабильности и устойчивости финансовых систем. Цифровые валюты, эмитируемые центральными банками, могут служить безопасной и надежной альтернативой наличным деньгам и банковским депозитам, особенно в периоды экономической нестабильности. CBDC также могут помочь центральным банкам в реализации денежно-кредитной политики, предоставляя новые инструменты для управления ликвидностью и процентными ставками.

Однако внедрение CBDC также связано с определенными рисками и проблемами. Одной из главных проблем является обеспечение конфиденциальности и защиты персональных данных пользователей. В отличие от наличных денег, CBDC оставляют цифровой след, который может быть использован для отслеживания финансовой активности граждан. Центральные банки должны разработать надежные механизмы защиты данных и обеспечить баланс между прозрачностью и конфиденциальностью.

Другим потенциальным риском является возможное влияние CBDC на стабильность банковской системы. Если значительная часть банковских депозитов будет переведена в CBDC, это может привести к оттоку средств из коммерческих банков и снижению их способности кредитовать экономику^[15]. Центральные банки должны тщательно продумать дизайн CBDC и их взаимодействие с существующей банковской системой, чтобы минимизировать риски для финансовой стабильности.

Кроме того, внедрение CBDC может сопровождаться техническими и операционными рисками, связанными с безопасностью и надежностью цифровых платформ. Центральные банки должны инвестировать в разработку надежной и устойчивой к кибератакам инфраструктуры, а также обеспечить бесперебойность функционирования CBDC в случае технических сбоев или стихийных бедствий. В Таблице 2 представлены основные преимущества и потенциальные риски внедрения CBDC.

Таблица 2

Преимущества и потенциальные риски внедрения CBDC

Источник: составлено автором.

Несмотря на наличие потенциальных рисков, преимущества CBDC перевешивают возможные негативные последствия. При тщательном планировании и реализации проектов цифровых валют центральные банки могут минимизировать риски и максимизировать выгоды от внедрения CBDC.

• Перспективы развития и влияние CBDC на мировую финансовую систему

Внедрение цифровых валют центральных банков (CBDC) имеет далеко идущие последствия не только для отдельных стран, но и для мировой финансовой системы в целом. CBDC могут стать катализатором фундаментальных изменений в глобальной финансовой архитектуре, трансформируя способы осуществления платежей, сбережений и инвестиций.

Одним из ключевых аспектов влияния CBDC на мировую финансовую систему является потенциал для интернационализации валют и усиления конкуренции между ними. Страны, первыми внедрившие CBDC и предложившие удобные и эффективные решения для трансграничных платежей, могут получить значительные преимущества в глобальной конкуренции валют. Это особенно актуально в свете растущей роли цифровых технологий и электронной коммерции в мировой экономике.

Например, успешное внедрение цифрового юаня может укрепить позиции Китая в международной торговле и финансах, а также способствовать интернационализации юаня как резервной валюты. Аналогичным образом, запуск цифрового евро может усилить роль Европейского союза в глобальной финансовой системе и обеспечить альтернативу доллару США в международных расчетах^[16].

Другим важным аспектом влияния CBDC на мировую финансовую систему является потенциал для трансформации международных платежных систем и снижения зависимости от традиционных корреспондентских банковских отношений. Внедрение CBDC может способствовать развитию более эффективных и менее затратных моделей трансграничных платежей, основанных на прямых расчетах между центральными банками или на использовании общих платформ и стандартов.

Кроме того, CBDC могут способствовать развитию новых форм международного сотрудничества и координации между центральными банками. Создание совместимых и взаимосвязанных платформ CBDC может облегчить трансграничные платежи и расчеты, а также повысить устойчивость глобальной финансовой системы к шокам и кризисам. Центральные банки могут сотрудничать в разработке общих стандартов и протоколов для CBDC, а также в создании механизмов для управления рисками и обеспечения финансовой стабильности на глобальном уровне.

Однако интернационализация CBDC также может привести к усилению конкуренции и фрагментации мировой финансовой системы. Страны, продвигающие свои CBDC в качестве международных платежных средств, могут стремиться к достижению своих геополитических и экономических интересов, что может привести к конфликтам и напряженности в международных отношениях. Кроме того, различия в дизайне и регулировании CBDC в разных странах могут создать препятствия для их взаимодействия и совместимости, что может ограничить потенциал для развития глобальных платежных систем.

Еще одним важным аспектом влияния CBDC на мировую финансовую систему является их потенциальное воздействие на роль и эффективность международных финансовых институтов, таких как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк. CBDC могут предоставить новые инструменты для оказания финансовой помощи и содействия развитию, а также для мониторинга и управления глобальными финансовыми рисками^[17]. Однако они также могут создать новые проблемы для этих институтов, связанные с адаптацией к меняющемуся ландшафту цифровых валют и платежных систем.

В долгосрочной перспективе внедрение CBDC может привести к фундаментальным сдвигам в структуре мировой финансовой системы, включая изменение роли традиционных финансовых посредников, таких как коммерческие банки и платежные системы. CBDC могут способствовать развитию новых бизнес-моделей и услуг, основанных на цифровых технологиях и данных, а также стимулировать инновации и конкуренцию в финансовом секторе. Однако они также могут создать новые риски и проблемы для финансовой стабильности и защиты прав потребителей, которые потребуют адаптации регулирования и надзора на национальном и международном уровнях.

В целом, перспективы развития и влияния CBDC на мировую финансовую систему являются многообещающими, но и сопряжены с значительными неопределенностями и рисками. Успех внедрения CBDC будет зависеть от способности центральных банков и международных организаций эффективно сотрудничать и координировать свои усилия, а также адаптироваться к меняющимся условиям и потребностям цифровой экономики. Только совместными усилиями мировое сообщество сможет в полной мере реализовать потенциал CBDC для повышения эффективности, доступности и устойчивости глобальной финансовой системы.

Список использованных источников

1. Валова А.А. Цифровые валюты центральных банков и криптовалюты. Роль в соблюдении налогового законодательства // Налоги и налогообложение. – 2023. – № 3. – С. 10-20. – DOI: 10.7256/2454-065X.2023.3.40712. – EDN: ZAWJGI.
2. Кочергин Д.А., Янгирова А.И. Центробанковские цифровые валюты: ключевые характеристики и направления влияния на денежно-кредитную и платежную системы // Финансы: теория и практика. – 2019. – Т. 23, № 4. – С. 80-98. – DOI: 10.26794/2587-5671-2019-23-4-80-98.
3. Томас Д.А. Цифровые валюты центральных банков: преимущества и риски // Актуальные проблемы экономики и права. – 2022. – Т. 16, № 1. – С. 5-21. – DOI: 10.21202/1993-047X.16.2022.1.5-21.
4. Amamiya M. Central Bank Digital Currency and the Future of Payment and Settlement Systems // Bank of Japan. – 2021. – 16 March. URL: https://www.boj.or.jp/en/announcements/press/koen_2021/data/ko210316a.pdf (дата обращения: 27.09.2024)
5. Auer R., Böhme R. The technology of retail central bank digital currency // BIS Quarterly Review. – 2020. – March. – pp. 85-100. URL: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2003j.pdf (дата обращения: 29.09.2024)
6. Auer R., Cornelli G., Frost J. Rise of the central bank digital currencies: drivers, approaches and technologies // BIS Working Papers. – 2020. – No. 880. – 39 p. DOI: 10.2139/ssrn.3731136
7. Bindseil U. Tiered CBDC and the financial system // ECB Working Paper Series. – 2020. – No. 2351. – 42 p. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2351~c8c18bbd60.en.pdf (дата обращения: 21.09.2024)
8. Bindseil U., Panetta F. Central Bank Digital Currency and Bank Intermediation // Annals of Finance. – 2022. – Vol. 18, №3. – pp. 309-329. DOI: 10.1007/s10436-022-00425-8.
9. Boar C., Wehrli A. Ready, steady, go? – Results of the third BIS survey on central bank digital currency // BIS Papers. – 2021. – No. 114. – 20 p. URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap114.pdf (дата обращения: 11.09.2024)
10. Bossu W., Itatani M., Margulis C., Rossi A., Weenink H., Yoshinaga A. Legal Aspects of Central Bank Digital Currency: Central Bank and Monetary Law Considerations // IMF Working Papers. – 2020. – No. 20/254. – 60 p. DOI: 10.5089/9781513561585.001
11. Brunnermeier M.K., James H., Landau J.-P. The Digitalization of Money // NBER Working Paper Series. – 2021. – №29438. – 58 p. DOI: 10.3386/w29438.
12. Gnan E., Masciandaro D. (eds.). Do We Need Central Bank Digital Currency? Economics, Technology and Institutions. – London: SUERF/BAFFI CAREFIN Centre Conference Series, 2018. – 149 p. ISBN: 978-3-902109-90-3
13. Qian Y. Central Bank Digital Currency: Optimization of the Currency System and Its Issuance Design // China Economic Journal. – 2019. – Vol. 12, No. 1. – P. 1-15. DOI: 10.1080/17538963.2018.1560526
14. European Central Bank. Report on a Digital Euro // European Central Bank. – 2020. – October. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/Report_on_a_digital_euro~4d7268b458.en.pdf (дата обращения: 28.09.2024)
15. Mu C. China's Experience with the Digital Yuan // CIGI. – 2021. – 19 February. URL: https://rollcall.com/podcasts/fintech-beat/chinas-mu-changchun-on-the-digital-yuan/ (дата обращения: 12.09.2024)
16. Riksbank. The Riksbank's e-krona Project: Report 2 // Riksbank. – 2018. – October. URL: https://www.riksbank.se/globalassets/media/rapporter/e-krona/2018/the-riksbanks-e-krona-project-report-2.pdf (дата обращения: 02.10.2024)