Влияние внедрения ЦВЦБ на снижение транзакционных издержек в международных платежах

ВВЕДЕНИЕ

Современная глобальная экономика характеризуется постоянным ростом объемов международных платежей при сохранении высоких транзакционных издержек. Согласно данным, представленным П. Чиполлоне, объем трансграничных розничных платежей в 2024 г. достиг примерно 200 трлн долл. США, а к 2032 г. прогнозируется его рост до 320 трлн долл. США^[1]. При этом стоимость трансграничных переводов остается значительной – средняя стоимость SWIFT-перевода составляет 10–50 долл. США без учета комиссий банков-корреспондентов, а срок исполнения достигает 5 рабочих дней [1]. Текущая система международных расчетов, базирующаяся на инфраструктуре SWIFT, имеет ряд недостатков: высокая централизация, непрозрачность процессов, зависимость от цепочек банков-корреспондентов и уязвимость перед геополитическими рисками [2]. В контексте поиска решений этих проблем особое значение приобретает развитие цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ). По данным на январь 2025 г., 93 страны активно исследуют возможности внедрения ЦВЦБ или уже находятся на различных стадиях их имплементации. Это составляет 86% центральных банков мира, на которые приходится около 91% глобального ВВП [3].

Современная концепция ЦВЦБ разделяется на два основных типа: розничные (rCBDC), предназначенные для широкого использования физическими и юридическими лицами, и оптовые (wCBDC), ориентированные на финансовые учреждения для межбанковских расчетов и крупных трансграничных платежей [4]. С теоретической точки зрения, транзакционные издержки представляют собой затраты, возникающие при осуществлении экономического взаимодействия. В контексте международных платежей А. Штейнбах выделяет несколько типов издержек: расходы на проведение платежа, временные затраты, издержки, связанные с конвертацией валют, а также регуляторные и комплаенс-расходы^[2].

Проблематика влияния ЦВЦБ на международные платежи и транзакционные издержки получила значительное внимание в зарубежной научной литературе. M.K. Brunnermeier и D. Niepelt [5] теоретически обосновали эквивалентность частных и публичных цифровых денег при определенных условиях, заложив концептуальную основу для понимания места ЦВЦБ в денежной системе. U. Bindseil^[3] предложил двухуровневую модель ЦВЦБ с дифференцированным вознаграждением, а в совместной работе с G. Pantelopoulos исследовал перспективы достижения эффективных трансграничных платежей через ЦВЦБ^[4]. R. Auer, J. Frost, L. Gambacorta и др. [6] провели комплексный обзор мотивов внедрения, экономических последствий и технологических подходов к созданию ЦВЦБ, выделив трансграничные платежи как одно из ключевых направлений. R. Auer, P. Haene и H. Holden^[5] систематизировали три концептуальные модели мультивалютных ЦВЦБ-систем (mCBDC) для трансграничных расчетов. I. Agur, A. Ari и G. Dell’Ariccia [7] предложили модель оптимального дизайна ЦВЦБ с учетом конкуренции между платежными средствами. M. Ferrari, A. Mehl и L. Stracca [8] исследовали макроэкономические последствия внедрения ЦВЦБ в открытой экономике, включая международные спилловер-эффекты. Совет по финансовой стабильности (FSB)^[6] установил количественные целевые показатели Дорожной карты G20 по улучшению трансграничных платежей, предусматривающие снижение стоимости до 3% и времени расчетов до 1 часа к 2027 г. МВФ в работе A. Reslow, G. Soderberg и N. Tsuda [9] детально проанализировал вопросы дизайна и политики использования розничных ЦВЦБ для трансграничных платежей. Вместе с тем отечественная литература по данной теме также активно развивается, однако количество комплексных исследований, сопоставляющих различные модели ЦВЦБ по критерию снижения транзакционных издержек, остается ограниченным.

Гипотеза исследования заключается в том, что внедрение различных моделей ЦВЦБ способно оказать дифференцированное влияние на снижение транзакционных издержек в международных платежах, причем эффективность этого влияния определяется не только технологическими особенностями цифровых валют, но и характером их интеграции в существующую финансовую инфраструктуру. Целью работы является оценка потенциала различных моделей ЦВЦБ для снижения транзакционных издержек в международных платежах. В рамках исследования решаются задачи по выявлению основных факторов эффективности ЦВЦБ в сокращении издержек, систематизации информации о различных моделях цифровых валют и определению оптимальных подходов к их внедрению в международную платежную систему.

МЕТОДЫ

Исследование потенциала ЦВЦБ в снижении транзакционных издержек международных платежей опирается на метод сравнительного анализа, который позволил сопоставить различные модели цифровых валют с традиционными платежными инструментами. Анализ проводился по трем ключевым критериям: комиссионные издержки, временные затраты и операционные расходы.

Для оценки эффективности различных моделей ЦВЦБ использовались данные из официальных отчетов по результатам пилотных проектов международных платформ: «mBridge», «Dunbar», «Jura» и «Mariana». Информация о стоимостных и временных параметрах традиционных методов международных платежей получена из аналитических материалов банковского сектора и международных финансовых организаций.

Эмпирическую базу исследования составили данные из отчетов центральных банков и Банка международных расчетов за период 2023–2025 гг.^[7],^[8],^[9] , а также широкий круг научных публикаций по теме цифровых валют и трансграничных платежей. В частности, А.А. Бардаков и Д.А. Корнилов [10] исследуют роль трансграничных платформ оптовых ЦВЦБ в эволюции международной платежной системы, анализируя архитектурные решения и перспективы коммерческого внедрения. Е.И. Зацаринная, М.С. Хасанова и З.Э. Тарханова [11] рассматривают влияние ЦВЦБ на трансформацию финансовых систем и глобальную экономику, акцентируя внимание на институциональных аспектах. В.В. Иванов и С.И. Захарченко [1] оценивают воздействие цифровых валют на внешнеторговые операции, приводя количественные оценки потенциальных эффектов. I.A. Balyuk [3] систематизирует международный опыт и перспективы внедрения ЦВЦБ в различных странах. Среди зарубежных работ особую значимость для настоящего исследования имеют комплексный обзор R. Auer с соавторами [6], систематизировавший мотивы и экономические последствия внедрения ЦВЦБ, отчет CPMI, BIS Innovation Hub, МВФ и Всемирного банка^[10] об опциях интероперабельности ЦВЦБ для трансграничных платежей, а также результаты глобального опроса центральных банков A. Kosse и I. Mattei^[11], зафиксировавшего нарастающую динамику разработки ЦВЦБ. На основе анализа этих источников проведена систематизация и интерпретация информации о влиянии различных моделей ЦВЦБ на снижение транзакционных издержек международных платежей.

РЕЗУЛЬТАТЫ

Анализ современной архитектуры международных платежей выявил ряд структурных фрикций, существенно увеличивающих транзакционные издержки. Согласно исследованию Банка международных расчетов, основные трения в трансграничных платежах связаны с фрагментированностью платежной инфраструктуры, сложной структурой комиссий, недостаточным уровнем стандартизации и проблемами ликвидности^[12]. А.А. Бардаков и Д.А. Корнилов отмечают, что эти фрикции приводят к многочисленным рискам и операционным сложностям, особенно заметным в условиях геополитической нестабильности [10].

Особенно остро проявляется проблема корреспондентских отношений в международных расчетах. Традиционная модель корреспондентского банкинга требует поддержания счетов ностро и лоро, что создает дополнительные операционные расходы и усложняет процесс расчетов. В системе международных платежей может участвовать до 6–7 посредников, каждый из которых взимает комиссию и добавляет время на обработку операции [1]. В таблице 1 представлен сравнительный анализ стоимости и сроков различных методов международных платежей, актуальный на октябрь 2025 г.

Таблица 1

Сравнительная характеристика методов международных платежей

Источник: составлено автором на основе [4].

Проведенный анализ позволяет отметить существенные различия в стоимости и времени между традиционными методами платежей и ЦВЦБ, также увидеть более глубокие изменения в самой природе транзакционных издержек. Отметим, что ЦВЦБ позволяют сократить не только прямые затраты (комиссии, время), но и косвенные издержки, связанные с замораживанием капитала на время проведения операций и с операционной сложностью традиционных методов. Можно предположить, что существует определенная взаимосвязь между количеством посредников в платежной цепочке и общей величиной транзакционных издержек, что в перспективе позволит более точно оценивать эффективность различных моделей международных платежей.

При текущем объеме международных розничных платежей около 200 трлн долл. США и средней стоимости операции 1000 долл. США, количество транзакций составляет приблизительно 200 млрд. Учитывая среднюю экономию в 25 долл. США на операцию, потенциальная глобальная экономия на комиссиях может достигать 5 трлн долл. США ежегодно. Результаты тестирования в пилотных проектах подтверждают значительное снижение комиссионных издержек. Так, в рамках проекта «mBridge» средняя экономия на комиссиях составила 45% по сравнению с традиционными методами^[13],^[14]. Проект «Dunbar» продемонстрировал снижение затрат на 50–60% при трансграничных операциях между банками участвующих стран^[15]. Временной фактор является не менее значимым компонентом транзакционных издержек в международных платежах. Традиционные системы типа SWIFT требуют от 1 до 5 рабочих дней для завершения расчетов, в то время как платформы ЦВЦБ позволяют осуществлять трансграничные операции в течение нескольких минут или часов.

Экономическая оценка выгод от ускорения расчетов включает несколько аспектов. Во-первых, это повышение оборачиваемости капитала, что особенно важно для предприятий с высокой интенсивностью международных операций. Во-вторых, снижение транзакционных рисков, связанных с волатильностью валютных курсов. В-третьих, оптимизация управления ликвидностью. Пилотный проект «mBridge» продемонстрировал возможность осуществления трансграничных платежей в среднем за 10 минут, что примерно в 720 раз быстрее по сравнению с традиционными методами (при расчете 5 дней = 7200 минут). Проект «Jura» между центральными банками Франции и Швейцарии показал возможность проведения трансграничных операций в режиме реального времени с окончательностью расчетов в течение нескольких секунд.

Внедрение ЦВЦБ приводит к существенному снижению операционных затрат в системе международных платежей. В первую очередь это касается расходов на комплаенс и мониторинг транзакций. Использование технологии распределенного реестра позволяет автоматизировать процессы проверки и валидации, что снижает трудозатраты на обработку операций на 30–40% [4]. Как отмечают R. Auer и R. Böhme^[16], технология ЦВЦБ позволяет обеспечить «минимально инвазивный» подход к цифровизации платежей, сохраняя преимущества централизованного регулирования при одновременном снижении операционной нагрузки.

Упрощение процессов и устранение избыточных операций достигается за счет исключения необходимости в многочисленных посредниках. В традиционной модели корреспондентских отношений каждый банк-посредник добавляет свой уровень проверок и контроля, что увеличивает общие операционные затраты. Платформы ЦВЦБ позволяют установить прямое взаимодействие между участниками расчетов, что элиминирует избыточные звенья в цепочке платежей.

Программируемость ЦВЦБ представляет собой важный фактор снижения операционных издержек. Использование смарт-контрактов позволяет автоматизировать исполнение условий сделки, включая проверку соответствия регуляторным требованиям. По оценкам экспертов, это может снизить затраты на процедуры KYC (Know Your Customer) и AML (Anti-Money Laundering) на 45–60% [12]. В рамках исследования был проведен сравнительный анализ розничных и оптовых моделей ЦВЦБ с точки зрения их эффективности в снижении транзакционных издержек международных платежей. Результаты представлены в таблице 2.

Таблица 2

Сравнительная эффективность моделей ЦВЦБ в снижении транзакционных издержек

Источник: составлено автором на основе^[17],^[18],^[19],^[20],^[21].

Критерии эффективности различных моделей ЦВЦБ помогают количественно сравнить, но также и качественно ранжировать их потенциал в снижении транзакционных издержек. Предполагается, что наиболее перспективными являются подходы, сочетающие элементы как оптовых, так и розничных моделей. Так, гибридные модели могут обеспечить оптимальный баланс между скоростью, стоимостью и безопасностью международных платежей, хотя их практическая реализация пока находится на начальном этапе. Стоит отметить, что степень цифровизации платежной инфраструктуры может также влиять на устойчивость системы к различным внешним факторам, включая геополитические риски.

Оптовые модели ЦВЦБ (wCBDC) демонстрируют наиболее высокие показатели эффективности в снижении всех видов транзакционных издержек. Это обусловлено их специализированным характером и ориентацией на межбанковские и крупные трансграничные расчеты. Розничные модели ЦВЦБ (rCBDC), хотя и показывают значительное улучшение по сравнению с традиционными системами, в меньшей степени ориентированы на оптимизацию трансграничных платежей. Их основной фокус – внутренние расчеты между физическими и юридическими лицами. Тем не менее, они могут быть эффективны для определенных типов международных операций, особенно в сегменте розничных переводов и малого бизнеса. Гибридные модели, сочетающие элементы розничных и оптовых ЦВЦБ, представляют собой перспективное направление развития. Они могут обеспечить высокую эффективность снижения транзакционных издержек, сохраняя гибкость и широкий охват участников рынка. Однако на текущий момент такие модели находятся преимущественно на стадии концептуальной разработки.

ОБСУЖДЕНИЕ

Полученные результаты позволяют оценить потенциальное влияние ЦВЦБ на глобальную финансовую систему в нескольких ключевых аспектах. Масштаб возможной экономии от внедрения цифровых валют центральных банков в международных платежах впечатляет. При текущем объеме трансграничных розничных платежей около 200 трлн долл. США и прогнозируемом росте до 320 трлн долл. США к 2032 г., общая годовая экономия на транзакционных издержках может составить от 3 до 5 трлн долл. США, что эквивалентно 3–4% мирового ВВП^[22]. Такой масштаб экономии способен оказать значительное влияние на глобальную экономику в целом. Я.И. Бизюк отмечает, что снижение транзакционных издержек при международных платежах способно стимулировать рост мировой торговли на 2,5–3,8% ежегодно [13]. Особенно заметным этот эффект будет для малого и среднего бизнеса, для которого высокие затраты на международные переводы часто становятся серьезным барьером для выхода на глобальные рынки. Внедрение ЦВЦБ потенциально может привести к значительному перераспределению сил в международной финансовой системе, что отражено в таблице 3.

Таблица 3

Влияние ЦВЦБ на баланс сил в международной финансовой системе

Источник: составлено автором на основе [1;11;8].

Так, можно предположить, что внедрение ЦВЦБ способно существенно изменить структуру международной валютной системы, хотя и не так радикально, как предполагают некоторые исследователи. Отметим, что снижение доли доллара США будет происходить постепенно и неравномерно в разных регионах мира. По нашему мнению, наиболее интенсивно этот процесс будет развиваться в торговых блоках с высоким уровнем внутренней интеграции, таких как БРИКС, ЕАЭС и АСЕАН. Данный вывод согласуется с результатами M. Ferrari, A. Mehl и L. Stracca [8], показавших, что введение ЦВЦБ крупными экономиками способно генерировать значительные международные спилловер-эффекты, усиливая роль национальных валют в трансграничных расчетах. Представляется, что технологические преимущества ЦВЦБ сами по себе не смогут преодолеть инерцию сложившейся системы, и для значимых изменений потребуется также политическая воля и институциональная поддержка. Так, внедрение ЦВЦБ упростит использование национальных валют в трансграничных платежах, снизив необходимость в посредничестве резервных валют. Роль традиционных банков-корреспондентов, которая сегодня остается ключевой в международных платежах, будет существенно переосмыслена. Транснациональные банки столкнутся с необходимостью адаптации своих бизнес-моделей, смещая фокус с посредничества в платежах на предоставление дополнительных финансовых услуг. Одновременно с этим ожидается усиление роли региональных валютных блоков и формирование более многополярной международной валютной системы.

Несмотря на очевидные преимущества, внедрение ЦВЦБ сопряжено с рядом существенных рисков и ограничений. Е.В. Лехман с соавторами выделяет технологические риски как один из ключевых факторов, способных ограничить эффективность цифровых валют в международных платежах [14]. Основные технологические вызовы включают обеспечение кибербезопасности, масштабируемость систем и отказоустойчивость инфраструктуры. Особую озабоченность вызывают риски хакерских атак на платформы ЦВЦБ, которые могут привести к значительным финансовым потерям и подрыву доверия к системе. Правовые и регуляторные барьеры представляют еще один комплекс ограничений. В исследовании Е.Д. Ерпелева и Л.И. Кабировой отмечается отсутствие гармонизированной международной нормативной базы для трансграничного использования ЦВЦБ [15]. Различия в подходах к регулированию цифровых валют, вопросы юрисдикции, налогообложения и защиты данных требуют согласованного международного подхода. Проблема совместимости различных систем ЦВЦБ является одним из наиболее сложных технических вызовов. В таблице 4 представлен анализ основных аспектов совместимости.

Таблица 4

Аспекты совместимости различных систем ЦВЦБ

Источник: составлено автором на основе [16] и ^[23].

Проблема совместимости различных систем ЦВЦБ требует более гибкого подхода, чем предлагается в существующих исследованиях. В этом контексте значительный вклад вносит отчет CPMI, BIS Innovation Hub, МВФ и Всемирного банка^[24], в котором систематизированы опции обеспечения доступа и интероперабельности ЦВЦБ для трансграничных платежей, включая модели совместимости, взаимосвязи и единой системы. Считаем целесообразным развитие двухуровневой системы стандартов: обязательных базовых протоколов для обеспечения минимальной совместимости и набора опциональных расширений, учитывающих национальную специфику. Такой подход позволит сохранить технологический суверенитет и при этом обеспечить необходимый уровень интероперабельности. Нами предлагается рассматривать совместимость не как техническую, а как комплексную задачу, включающую также регуляторные, правовые и экономические аспекты. Результаты глобального опроса центральных банков, проведенного A. Kosse и I. Mattei^[25], подтверждают, что большинство центральных банков рассматривают интероперабельность как приоритетное условие для трансграничного использования ЦВЦБ. Так, вопросы совместимости различных систем ЦВЦБ являются многоаспектными и требуют комплексного решения в течение ближайших 3–4 лет. Наиболее критичным аспектом выступает технологическая архитектура, где наблюдаются фундаментальные различия между подходами разных стран – от полностью децентрализованных решений на основе распределенных реестров до централизованных систем под управлением центральных банков. Вопросы идентификации пользователей и соблюдения требований регуляторов разных юрисдикций представляют наиболее долгосрочные вызовы, решение которых ожидается не ранее 2027–2029 гг. При этом наиболее быстрое продвижение наблюдается в сфере гармонизации форматов данных и создания механизмов валютной конвертации, где уже существуют успешные пилотные проекты.

Анализ текущих проектов по созданию трансграничных ЦВЦБ позволяет прогнозировать несколько сценариев развития мультивалютных платформ. Проект «mBridge», инициированный центральными банками Китая, Гонконга, Таиланда и ОАЭ, демонстрирует наиболее высокую степень готовности к коммерческому внедрению. Согласно отчету BIS Innovation Hub^[26], платформа mBridge достигла стадии минимального жизнеспособного продукта (MVP) и продемонстрировала возможность проведения реальных транзакций с участием коммерческих банков. По оценке А.А. Бардакова, к концу 2026 г. платформа может обеспечивать до 15% трансграничных платежей между странами-участницами [10]. Проект «Dunbar», разрабатываемый Резервным банком Австралии, Банком Негара Малайзия, Валютным управлением Сингапура и Резервным банком Южной Африки, фокусируется на создании общей платформы для нескольких ЦВЦБ, позволяющей осуществлять прямые расчеты между финансовыми учреждениями разных стран без использования посредников^[27]. Коммерческое внедрение этой платформы ожидается к 2027 г., с потенциальным охватом до 10% регионального объема трансграничных операций. Проект «Mariana»^[28], реализованный BIS Innovation Hub совместно с центральными банками Франции, Сингапура и Швейцарии, продемонстрировал инновационный подход к валютной конвертации на основе автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), что открывает новые перспективы для снижения издержек конвертации в трансграничных расчетах.

Прогноз развития инфраструктуры трансграничных ЦВЦБ на ближайшие 5 лет предполагает формирование нескольких региональных хабов, объединяющих страны со схожими экономическими интересами и высоким уровнем взаимной торговли. К 2030 г. ожидается создание интероперабельных механизмов взаимодействия между этими хабами, что позволит сформировать глобальную сеть трансграничных платежей на основе ЦВЦБ. Данные прогнозы согласуются с целевыми показателями Дорожной карты G20 по улучшению трансграничных платежей, установленными Советом по финансовой стабильности^[29], предусматривающими достижение к 2027 г. значительного снижения стоимости, повышения скорости и прозрачности международных платежей. Для максимизации эффекта от внедрения ЦВЦБ в контексте снижения транзакционных издержек международных платежей необходим комплексный подход, учитывающий технологические, регуляторные и экономические аспекты. Оптимальная модель ЦВЦБ для трансграничных платежей должна сочетать элементы оптовой и розничной архитектуры, обеспечивая как эффективность межбанковских расчетов, так и доступность для конечных пользователей. Работа A. Reslow, G. Soderberg и N. Tsuda [9] подтверждает, что при надлежащем дизайне розничные ЦВЦБ также могут эффективно использоваться для трансграничных платежей, особенно в сегменте денежных переводов.

Разработка международных стандартов является ключевым условием для эффективного внедрения трансграничных ЦВЦБ. Это включает как технические стандарты (протоколы взаимодействия, форматы данных, механизмы аутентификации), так и регуляторные аспекты (подходы к идентификации пользователей, противодействие отмыванию денег, защита прав потребителей). Предполагается создание специализированной международной организации для координации этой работы, по аналогии с существующими структурами в области платежных систем.

Для максимизации эффекта от внедрения ЦВЦБ предлагается поэтапная дорожная карта, включающая следующие ключевые шаги. В краткосрочной перспективе (2025–2026 гг.) – развертывание пилотных проектов в ключевых торговых коридорах с фокусом на оптовые ЦВЦБ. В среднесрочной перспективе (2026–2028 гг.) – создание региональных хабов и разработка механизмов интероперабельности. В долгосрочной перспективе (2028–2030 гг.) – формирование глобальной сети трансграничных ЦВЦБ с универсальными стандартами и высоким уровнем совместимости. На наш взгляд, наиболее перспективным направлением снижения транзакционных издержек является не полная замена существующих систем на ЦВЦБ, а их постепенная интеграция. Предлагаемый нами подход предполагает создание «мостов» между традиционной финансовой инфраструктурой и новыми цифровыми платформами, что позволит получить значительную часть преимуществ ЦВЦБ уже на промежуточных этапах внедрения. Мы считаем, что такая стратегия позволит снизить риски переходного периода и избежать фрагментации глобальной финансовой системы, сохраняя при этом основной потенциал снижения транзакционных издержек.

Итак, внедрение ЦВЦБ представляет собой многообещающий инструмент снижения транзакционных издержек в международных платежах, способный трансформировать глобальную финансовую систему. Однако реализация этого потенциала требует преодоления ряда технологических, регуляторных и институциональных барьеров, а также координированных действий со стороны центральных банков и международного сообщества.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ подтверждает выдвинутую гипотезу о дифференцированном влиянии различных моделей ЦВЦБ на снижение транзакционных издержек в международных платежах. Поставленная цель исследования по аналитической оценке потенциала цифровых валют центральных банков достигнута путем выявления ключевых факторов их эффективности в оптимизации трансграничных платежей. Результаты показывают, что внедрение ЦВЦБ позволяет сократить комиссионные издержки на 40–90%, радикально уменьшить время расчетов с дней до минут и снизить операционные затраты на 30–70%. При этом оптовые модели ЦВЦБ демонстрируют наибольшую эффективность для межбанковских расчетов, а розничные – для массовых платежей небольшого объема.

Анализ пилотных проектов «mBridge», «Dunbar» и «Jura» подтверждает значительный потенциал мультивалютных платформ для снижения транзакционных издержек. Определяющими факторами эффективности цифровых валют выступают уровень интероперабельности, регуляторная гармонизация и степень интеграции с существующими платежными системами. Экономический эффект от внедрения ЦВЦБ распределяется неравномерно, с наибольшей интенсивностью проявляясь в интегрированных торговых блоках с высоким уровнем взаимной торговли.

Перспективными направлениями дальнейших исследований представляются сравнительный анализ технологических архитектур ЦВЦБ, изучение вопросов совместимости различных систем и стандартизации протоколов, оценка макроэкономических последствий масштабного внедрения цифровых валют, а также исследование потенциала их интеграции с технологиями «DeFi», смарт-контрактами и искусственным интеллектом. Реализация потенциала ЦВЦБ в снижении транзакционных издержек международных платежей требует согласованных действий центральных банков и регуляторов, разработки международных стандартов и продолжения научных исследований в данной области.

Список литературы

1. Иванов, В. В. Оценка влияния цифровых валют на внешнеторговые операции / В. В. Иванов, С. И. Захарченко // Финансы и кредит. – 2025. – Т. 31, № 6. – С. 26-42. – DOI 10.24891/ufzbcx.
2. Курбатова, Т. А. О современных подходах к развитию платформ трансграничных расчетов с использованием цифровых валют центральных банков : аналитический обзор / Т. А. Курбатова, А. А. Кулешов, А. Г. Игнатьев. – Москва, 2025.
3. Balyuk, I. A. Central bank digital currencies: International experience and implementation prospects / I. A. Balyuk // World Economy and World Finance. – 2024. – Vol. 3, No. 1. – P. 39-45. – DOI 10.24412/2949-6454-2024-0050.
4. Конкин, И. Г. Модели и принципы работы Цифровой валюты центрального банка (CBDC) / И. Г. Конкин // Архонт. – 2024. – № 11(50). – С. 176-179.
5. Brunnermeier, M. K. On the Equivalence of Private and Public Money / M. K. Brunnermeier, D. Niepelt // Journal of Monetary Economics. – 2019. – Vol. 106. – P. 27-41. – DOI 10.1016/j.jmoneco.2019.07.004.
6. Auer, R. Central Bank Digital Currencies: Motives, Economic Implications, and the Research Frontier / R. Auer, J. Frost, L. Gambacorta, C. Monnet, T. Rice, H. S. Shin // Annual Review of Economics. – 2022. – Vol. 14. – P. 697-721. – DOI 10.1146/annurev-economics-051420-020324.
7. Agur, I. Designing Central Bank Digital Currencies / I. Agur, A. Ari, G. Dell'Ariccia // Journal of Monetary Economics. – 2022. – Vol. 125. – P. 62-79. – DOI 10.1016/j.jmoneco.2021.05.002.
8. Ferrari, M. Central Bank Digital Currency in an Open Economy / M. Ferrari, A. Mehl, L. Stracca // Journal of Monetary Economics. – 2022. – Vol. 127. – P. 54-68. – DOI 10.1016/j.jmoneco.2022.02.002.
9. Reslow, A. Cross-Border Payments with Retail Central Bank Digital Currencies: Design and Policy Considerations / A. Reslow, G. Soderberg, N. Tsuda // IMF Fintech Notes. – 2024. – No. 2024/002. – DOI 10.5089/9798400272035.063.
10. Бардаков, А. А. Трансграничные платформы оптовых цифровых валют центральных банков в эволюции международной платежной системы / А. А. Бардаков, Д. А. Корнилов // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия: Социальные науки. – 2025. – № 1(77). – С. 23-33. – DOI 10.52452/18115942_2025_1_23.
11. Зацаринная, Е. И. Роль цифровых валют центральных банков в изменении финансовых систем и глобальной экономики / Е. И. Зацаринная, М. С. Хасанова, З. Э. Тарханова // Экономика и управление: проблемы, решения. – 2024. – Т. 18, № 12. – С. 136-141. – DOI 10.36871/ek.up.p.r.2024.12.18.020.
12. Новая реальность: экономика, менеджмент, социальные коммуникации : материалы Всероссийской научно-практической конференции с международным участием (г. Новосибирск, 20–21 апреля 2022 г.) : в 2 ч. – Новосибирск : НГПУ, 2022. – ISBN 978-5-00104-813-8.
13. Бизюк, Я. И. Цифровые национальные валюты как инструмент международных расчетов и способ нивелирования санкционных ограничений / Я. И. Бизюк // Российский внешнеэкономический вестник. – 2025. – № 5. – С. 33-43.
14. Лехман, Е. В. Перспективы и угрозы внедрения цифровых валют / Е. В. Лехман, М. А. Кротова, Д. И. Трощак // Региональная экономика. Юг России. – 2024. – Т. 12, № 2. – С. 27-40.
15. Ерпелев, Е. Д. Правовое регулирование использования цифровых валют в международных расчетах (международный опыт) / Е. Д. Ерпелев, Л. И. Кабирова // Закон и власть. – 2025. – № 3. – С. 148-154.
16. Михайлишин, А. Ю. О роли мультивалютных шлюзов цифровых валют центральных банков в трансграничных расчетах / А. Ю. Михайлишин // Банковское дело. – 2025. – № 3. – С. 12-21.
17. Бардаков, А. А. Эволюция платежных систем через внедрение цифровых валют центральных банков / А. А. Бардаков // Управление и экономика: исследования, разработки : монография. – Пенза : Пензенский государственный аграрный университет, 2024. – С. 119-138.
18. Cipollone, P. The quest for cheaper and faster cross-border payments: regional and global solutions : Speech at the BIS Annual General Meeting, Basel, 27 June 2025 [Электронный ресурс] / P. Cipollone // European Central Bank. – 2025. – URL: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2025/html/ecb.sp250627~de084f5b69.en.html (дата обращения: 17.10.2025).
19. Steinbach, A. Reducing transaction costs [Электронный ресурс] / A. Steinbach // EU Law and Economics. – Oxford : Oxford Academic, 2025. – URL: https://doi.org/10.1093/9780198920915.003.0005 (дата обращения: 05.10.2025).
20. Bindseil, U. Tiered CBDC and the Financial System / U. Bindseil // ECB Working Paper Series. – 2020. – No. 2351. – URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2351~c8c18bbd60.en.pdf (дата обращения: 10.10.2025).
21. Bindseil, U. Towards the Holy Grail of Cross-Border Payments / U. Bindseil, G. Pantelopoulos // ECB Working Paper Series. – 2022. – No. 2693. – URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2693~8d4e580438.en.pdf (дата обращения: 10.10.2025).
22. Auer, R. Multi-CBDC Arrangements and the Future of Cross-Border Payments / R. Auer, P. Haene, H. Holden // BIS Papers. – 2021. – No. 115. – URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap115.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
23. Financial Stability Board. Targets for Addressing the Four Challenges of Cross-Border Payments: Final Report : Report to the G20 [Электронный ресурс]. – 2021. – URL: https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P131021-2.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
24. Bank for International Settlements. Project mBridge: Connecting economies through CBDC / BIS Innovation Hub Hong Kong Centre. – October 2022. – URL: https://www.bis.org/publ/othp59.htm (дата обращения: 01.10.2025).
25. Central bank digital currencies for cross-border payments : Report to the G20 [Электронный ресурс] // Bank for International Settlements. – 2021. – URL: https://www.bis.org/publ/othp38.pdf (дата обращения: 11.10.2025).
26. People's Bank of China. Progress of Research & Development of E-CNY in China / Working Group on E-CNY Research and Development of the People's Bank of China. – July 2023. – URL: http://www.pbc.gov.cn/en/3688110/3688172/4157443/4293696/2021071614584691871.pdf (дата обращения: 10.10.2025).
27. CPMI, BIS Innovation Hub, IMF, World Bank. Options for Access to and Interoperability of CBDCs for Cross-Border Payments : Report to the G20 [Электронный ресурс]. – 2022. – URL: https://www.bis.org/publ/othp52.pdf (дата обращения: 11.10.2025).
28. Kosse, A. Making Headway – Results of the 2022 BIS Survey on Central Bank Digital Currencies and Crypto / A. Kosse, I. Mattei // BIS Papers. – 2023. – No. 136. – URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap136.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
29. Auer, R. Rise of the Central Bank Digital Currencies: Drivers, Approaches and Technologies / R. Auer, G. Cornelli, J. Frost // BIS Working Papers. – 2020. – No. 880. – URL: https://www.bis.org/publ/work880.htm (дата обращения: 15.10.2025).
30. BIS Innovation Hub et al. Project Dunbar: International Settlements Using Multi-CBDCs [Электронный ресурс] / BIS Innovation Hub. – 2022. – URL: https://www.bis.org/publ/othp47.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
31. Auer, R. Central Bank Digital Currency: The Quest for Minimally Invasive Technology / R. Auer, R. Böhme // BIS Working Papers. – 2021. – No. 948. – URL: https://www.bis.org/publ/work948.pdf (дата обращения: 15.10.2025).
32. BIS Innovation Hub, Banque de France, Swiss National Bank. Project Jura: Cross-Border Settlement Using Wholesale CBDC [Электронный ресурс]. – 2021. – URL: https://www.bis.org/about/bisih/topics/cbdc/jura.htm (дата обращения: 12.10.2025).
33. BIS Innovation Hub et al. Project Mariana: Cross-Border Exchange of Wholesale CBDCs Using Automated Market-Makers [Электронный ресурс]. – 2023. – URL: https://www.bis.org/publ/othp75.pdf (дата обращения: 14.10.2025).